欧市盘前：两大因素长期施压美元，黄金投资者聚焦美国大选，多国PMI即将出炉

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汇通。在8月21日的亚洲时段，美元指数继续走弱。辉瑞公司开发的一种COVID-19疫苗显示出进步的迹象，这削弱了美元的避险吸引力。美元空负责人认为，估值因素和利率优势的丧失将刺激美元的长期下跌；然而，强劲的全球股市限制了金价上涨的动能。此外，随着拜登在民主党全国代表大会上的讲话正式接受民主党对2020年总统选举的提名，美国大选的动态可能成为黄金投资者的焦点。在周五(8月21日)的亚洲时段，美元指数继续走软，辉瑞公司开发的一种COVID-19疫苗显示出进步的迹象，这削弱了美元的避险吸引力。美元空负责人认为，估值因素和利率优势的丧失将刺激美元的长期下跌；然而，强劲的全球股市限制了金价上涨的动能。此外，随着拜登在民主党全国代表大会上的讲话正式接受民主党对2020年总统选举的提名，美国大选的动态可能成为黄金投资者的焦点。国际油价的焦点已经慢慢上移。当人们担心新一轮疫情爆发后的经济复苏时，主要产油国已采取措施限制石油产量，这提振了市场。此外，一份opec+内部报告显示，欧盟的一些产油国将需要每天减产231万桶，以弥补最近的供应过剩。

这个交易日主要关注欧洲和美国的pmi数据。此外，加拿大的零售额数据也值得关注。

亚洲时间市场综述

在亚洲时段，美元对日元汇率下跌，目前报告的汇率为105.61，下跌0.18%；美元指数的弱势继续拖累汇率，投资者仍担心美国大选进一步发酵带来的不确定性。这恰好继续推动日元汇率与全球风险厌恶和来自日本的乐观消息；今后，日本将在一定程度上放松对海外游客的入境限制，旨在尽快恢复在该国遭受重创的旅游业。这一消息也极大地提振了未来对日元现金的潜在需求。与此同时，投资者仍对全球疫情和贸易趋势感到担忧，这使得日元的避险买盘需求保持在较高水平；随着周末的临近，全球经济、政治和公共卫生状况的不确定性仍将带来额外的对冲需求，这意味着当天空兑美元和日元之间仍有小幅进一步下跌。

在亚洲时段，英镑兑美元汇率上升，目前的汇率为1.3249，上升了0.26%；本周，英国和欧盟恢复了关于未来关系的谈判。据消息人士透露，为了打破僵局，英国谈判代表提交了一份自由贸易协定草案。泛神论宏观经济学的首席英国经济学家萨缪尔森说，英镑受益于全球投资者风险偏好的复苏，但它仍受到英国退出欧盟的困扰；预计英镑对美元的汇率将在10月回落至1.25左右，如果英国退出欧盟的过渡期在12月确定延长，汇率预计将回升至1.30。

在亚洲时段，现货金在区间内波动，目前报告的现货金为1948.34美元/盎司，增长0.06%；美元持续走软，辉瑞研发的一种COVID-19疫苗显示出进步的迹象，削弱了美元的避险吸引力；然而，强劲的全球股市限制了金价上涨的动能。此外，随着拜登在民主党全国代表大会上的讲话正式接受民主党2020年的提名，美国大选的动态可能成为黄金投资者关注的焦点。美联储主席鲍威尔将于8月27日(星期四)出席在杰克逊霍尔举行的全球央行年会，并发表主题为“货币政策框架评估”的视频演讲。

在亚洲时段，国际油价在高位波动，据报道，美国石油目前为42.93美元/桶，增长0.26%；布伦特原油目前报45.06美元/桶，增长0.36%；每周油价可能会连续第三周上涨。当人们担心经济会从新的皇冠疫情中复苏时，主要产油国已经采取措施限制石油产量并提振市场。此外，一份opec+内部报告显示，欧盟的一些产油国将需要每天减产231万桶，以弥补最近的供应过剩。澳大利亚etf提供商betasharescapital的首席投资官Louiscrous表示，他们真的很担心欧佩克成员国实施减产。他们指出，伊拉克和尼日利亚没有执行该协议。这些都很好地支撑了价格。

亚洲股市综述

财务数据

金融事件

具体时间待定。穆迪宣布法国、瑞士和土耳其的主权信用评级结果。

第二天00:00，新一轮成品油价格调整窗口将开启。

亚洲时间新闻评论

日本银行提供了4200亿日元的1-3年期政府债券用于购买；日本银行提供了4200亿日元的5-10年期政府债券用于购买；日本银行为购买25年期政府债券提供了3000亿日元；

新西兰联邦储备局首席经济学家:新西兰联邦储备局认为负现金利率将发挥作用；

①新西兰联邦储备局首席经济学家表示，新西兰联邦储备局越来越相信负现金利率将降低借贷成本，促进经济增长。

于红霞周五在惠灵顿举行的央行网络研讨会上表示，他提到了海外央行使用负基准利率。他说，“负利率确实有助于刺激更高水平的信贷增长。负批发利率有效地降低了家庭和企业面临的零售利率，并成功地刺激了更高水平的信贷需求和经济活动。”

③新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)正积极准备在必要时采取行动，将官方现金利率调至负区间——可能在明年初——因为它正试图帮助经济平稳度过疫情造成的衰退。上周，新西兰联邦储备委员会将其量化宽松计划的规模提高到1000亿新西兰元(650亿美元)，但表示需要做更多的工作。

④哈重申，新西兰联邦储备委员会希望看到借贷成本进一步下降。是否使用负官方现金利率将取决于当时的经济前景。“有证据表明这是可行的，如果我们需要，我认为我们有信心实施这些工具。”

⑤注:新西兰联邦储备委员会已承诺将官方现金利率保持在0.25%，直到明年3月。

特朗普威胁要对没有将工作岗位转移回中国的美国公司征收关税；

美国总统唐纳德·特朗普周四威胁说，如果他再次当选，他将对拒绝将工作从海外转移到中国的美国公司征收关税；

特朗普在宾夕法尼亚州的一次竞选活动中表示，我们将给予企业税收抵免，以将就业岗位带回美国。如果他们不这样做，我们将对这些公司征收关税，他们将不得不付给我们很多钱；

③特朗普说，他们会怎么做？他们将带回他们的工作；

(4)他没有解释这种税收抵免和关税机制是如何运作的，也不清楚白宫是否正在制定这样的政策。这些话是在持续了一个多小时的演讲中说的。这篇演讲旨在驳斥前副总统乔·拜登在周四晚些时候接受民主党总统候选人提名的说法；

⑤特朗普的地址离拜登的出生地斯克兰顿不远。

新西兰总理:内阁将在周一决定奥克兰的封锁措施；

新西兰总理:疫情控制进展顺利。没有爆发。我们没有说我们需要改变路线或升级设置。我们将在8月24日重新考虑对奥克兰的封锁。未来的流行病应对可能不需要封锁措施，我们正在应对小规模流行病的复发。

德国总理默克尔警告称，欧洲必须尽最大努力避免实施新的防疫封锁；

(1)德国总理默克尔呼吁欧洲领导人共同努力，避免再次实施防疫封锁。目前，COVID-19流行病的反弹威胁到已经困难的经济。

默克尔周四在访问法国总统马克龙位于地中海沿岸的官邸时发表讲话称，“从政治角度来看，我们希望尽一切努力避免再次实施边境封锁，但前提是我们共同行动。”

③这次面对面的会议恰逢欧洲当局考虑重新实施限制措施以遏制新一轮疫情。欧洲经济再也无法承受第二次关闭的影响，欧盟现在进退两难:如何应对公共卫生危机，同时又不给经济带来新的影响。

④8月20日，默克尔将在法国东南部的布雷冈松堡演讲。她旁边是法国总统马克龙。

⑤这种困境变得显而易见。依赖旅游业的国家试图在夏季重新开放，但它们只能被迫关闭午夜派对，因为案件的激增归因于社交聚会和旅行。

⑥执掌欧元区最重要经济体的默克尔和宏观经济学家纷纷介入，称目标是避免再次实施3月和4月首次严重疫情爆发时采取的严格措施。

⑦在接受《Be》采访时，马克龙明确表示:“我们不能关闭这个国家，因为此举的附带损害是巨大的。我们必须有同样的战略和规定，这是一种预防性战略；我们必须避免危机开始时犯的错误。”

俄罗斯将于下周为医务人员接种COVID-19疫苗，受试者将自愿参加；

据俄罗斯媒体报道，俄罗斯将于下周开始为高危医务人员接种COVID-19肺炎疫苗，这种疫苗接种是自愿的。此前，俄罗斯卫生部首次在中国注册了一种名为“卫星五号”的疫苗。(海外网络)

市场压力缓解，世界主要央行联手减少美元流动性供应；

①世界主要央行决定联合降低向市场提供美元流动性的市场操作频率，认为在疫情最严重时期为避免美元流动性的迫切需求而推出的这一紧急措施已无必要。

②根据周四发布的联合声明，从9月1日起，欧洲中央银行、日本银行、英格兰银行和瑞士国家银行的七天美元业务将从每周三次减少到每周一次。84天的手术仍将每周进行一次。

③英格兰银行表示，“几个央行将根据市场情况随时调整美元的流动性供给”。

④根据联合声明，这些央行的货币互换额度是其现有的常设贷款，可作为重要的流动性储备，以缓解全球融资市场的压力，并有助于缓解国内外类似家庭和企业信贷供应压力的影响。

法国报告了四个月来新增19例COVID病例的最大增幅；

(1)当欧洲流行病加速其反击时，法国报告了四个月来新的COVID-19病例的最大增长；

②法国卫生部周四报告称，在过去24小时内，新增病例为4771例，为4月14日以来单日最大增幅。死亡人数增加了12例，达到30，480例；

③随着夏季旅行、家庭聚会和社会活动的增加，法国及其邻国正在尽最大努力应对疫情。政府官员正在收紧防疫措施，以遏制疫情的蔓延，但他们不愿恢复在3月和4月疫情高峰期采取的封锁措施；

(4)德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)周四访问法国时表示，欧洲领导人将尽一切努力避免再次实施边境封锁。

温和的民主党人迫使佩洛西重启与共和党的刺激谈判；

(1)众议院的温和派民主党人正在加大对议长南希·佩洛西的压力，要求她重启与共和党的停滞不前的刺激谈判。

由26名财政保守的民主党人组成的蓝狗联盟的成员要求佩洛西、参议院民主党领袖查克·舒默、众议院共和党领袖凯文·麦卡锡和参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔利用周六众议院对美国邮政服务法案的投票重启谈判。

③蓝狗联盟在给上述领导人的一封信中说，“众议院将于本周末就一项保护美国邮政服务的法案进行表决，我们敦促你们重启两党和两院之间关于第五项流行病救援计划的谈判，以应对当前的公共卫生和经济危机。”这封信定于周五发出，截至周四晚上，已有17人签名，这足以代表蓝狗联盟的官方立场。

④该信敦促各方做出妥协，并指出:“现实是，只有两党的解决方案才能提供急需的支持，这就要求双方做出原则性的妥协。”

欧佩克+需要每天减产200多万桶，以弥补5月至7月的过剩产量；

①媒体看到的一份欧佩克+内部报告显示，该联盟的一些产油国将需要每天减产231万桶，以弥补最近的供应过剩。5月至7月的过剩供应应在8月至9月得到补偿。

②欧佩克+包括欧佩克成员国和俄罗斯等其他产油国，自5月至7月底，共减产970万桶/日，创下纪录，本月减产至770万桶/日。

③今年4月，新型冠状病毒对空航空、公路旅行等全球经济领域的影响，导致基准原油价格跌破每桶16美元。流行病的持续蔓延现在威胁着石油需求复苏的预测。

④内部报告没有解释额外减产将在8月和9月如何分配。然而，如果额外减产231万桶/天(这将在这两个月内平均分配)，opec+将需要减产约885万桶/天。

⑤报告显示，opec+预测2020年石油需求将减少910万桶/天，比此前预测增加10万桶/天，2021年将增加700万桶/天。

⑥然而，opec+也预测了另一种情况，即今年下半年欧洲、美国、印度和亚洲将出现更强、更持久的第二波感染。

⑦报告显示，在这种情况下，预计2020年需求将减少1120万桶/天，这将使经合组织第四季度的商业石油库存增加到2.33亿桶，高于过去五年的平均水平。2021年，石油库存将比过去五年的平均水平高出2.5亿桶。

沙特阿拉伯的原油出口在6月份跌至历史低点；

①周四发布的官方数据显示，全球最大的石油出口国沙特阿拉伯的原油出口在6月份继续下滑，创下历史新低，因为全球需求仍受到COVID-19疫情的抑制；根据联合组织数据倡议(jodi)的数据，6月份沙特原油出口环比下降17.3%，至每日498万桶，为至少自2002年1月以来的最低水平；

2官方数据显示，沙特阿拉伯包括成品油在内的石油出口总量下降了18.7%，从5月份的每日748万桶降至每日608万桶，而原油库存增加了580万桶，至1.5335亿桶。；自4月份跌至20年来的最低水平以来，石油分销大幅反弹，原因是各经济体逐渐重启，生产限制缓解了对供应过剩的担忧；但今年迄今为止，油价仍下跌了约32%；

3欧佩克+内部报告显示，联盟中的一些产油国将需要每天减产231万桶，以弥补最近的供应过剩；6月份，沙特阿拉伯原油产量较上月下降近12%，至每日748万桶，为2002年12月以来的最低水平；据jodi网站数据，6月份沙特阿拉伯成品油总需求量增加了33万桶/天，达到216万桶/天；沙特阿拉伯和其他欧佩克成员国向jodi提供了月度出口数据，然后公布在其网站上。

欧洲央行在7月份的会议上讨论了债券购买计划的灵活性；

①欧洲央行(ECB)7月货币政策会议的官方记录显示，上个月ECB政策制定者就实施紧急债券购买的灵活性进行了辩论，一些政策制定者对进一步购买持谨慎态度。

②欧洲央行上个月保持政策不变，其对经济增长的看法稍微乐观一些，但表示仍有可能用尽所有批准的刺激措施来应对人们记忆中最严重的经济崩溃。

③然而，会议记录显示，一些政策制定者不希望欧洲央行增加pepp(目前已达到1.35万亿欧元),甚至认为欧洲央行仍有空空间来削减其部分火力。

④欧洲央行周四发布的7月16日政策会议纪要称:“也有政策制定者认为，pepp的灵活性表明，净购买规模应被视为上限，而非目标。”人们的观点是，公布的数据有令人惊讶的地方，也有一些潜在的下行风险...这增加了不需要充分利用该计划的可能性。”

⑤然而，会议记录中使用的表述表明，这是少数人的意见，鉴于前所未有的不确定性，军委其他成员支持更自由地解释灵活性。

⑥事实上，鉴于低通胀和失业率上升的风险更大，大多数人认为经济数据并不完全支持会前的市场乐观情绪。

7欧洲央行将于9月10日举行下一次会议

制度视角

美元空总部认为，估值因素和利率优势的丧失将刺激美元的长期下跌；

①巴黎资产管理公司多资产集团研究与战略主管吉列尔莫费利斯(guillermofelices)表示，美元周期漫长而持久，目前处于估值的高端；美元有望在未来几年下跌。归根结底，货币政策的比较是主要的驱动力。就政策刺激而言，美联储仍是最激进、最活跃的央行，这种情况很可能会持续下去；

(2)美联储已承诺在未来几年内将利率保持在接近零的水平，试图减轻这一流行病对经济的影响。然而，它的努力事半功倍，因为尽管欧洲和亚洲国家在遏制冠状病毒传播方面取得了更大的成功，但美国从未成功控制过冠状病毒的传播。

这给美国的经济增长前景带来压力，使美国长期债务的收益率接近世界其他地区的水平，并增强了决策机构引入更多刺激措施以扩大赤字的预期；

3对美元而言，更可怕的信号是，经过通胀调整后的实际回报率现在为负，并在7月份触及历史低点；华尔街的重量级人物，包括杰弗瑞冈拉克和雷达里奥，已经处于警戒状态。冈拉克今年早些时候表示，他最坚定的市场信念是，随着美国政府赤字和贸易赤字攀升以及外国投资减少，美元将会贬值

④6月，投机投资者两年来首次净投资空美元。期权市场显示对空美元的需求增加。

瑞银财富管理:美元的长期下跌趋势保持不变。如果短期内反弹，建议逢低买入非美国股票；

①瑞银财富管理投资总监办公室在今天的报告中称，美元指数(dxy)自3月份以来已下跌近10%。尽管美元的长期下跌趋势保持不变，但不能排除其短期反弹的可能性。如果美元在短期内走强，这是逢低买入欧元的机会；

2由于美联储将利率下调至接近零，并提供了充足的流动性，美元失去了它的例外，并为长期低迷铺平了道路。一旦欧元和其他货币突破上述重要障碍，这一观点将得到证实；

③然而，欧元的多头头寸在过去几周已升至极端水平，反映出热钱的部署和等待基本面投资者跟进。然而，当欧元升至高位时，并不排除热钱会从某些头寸获利，然后等待下一波上涨，而基本面投资者此前已从持有美元分散到其他货币；

(4)货币市场急切地等待美国国会通过新的金融支持计划，这类似于欧盟复苏基金对欧元的支持。投机者现在考虑的是市场不太可能有更坏的消息，也许是考虑锁定利润的时机；

⑤如果g10国家的货币(不包括美元)想升到更高的水平，前提是经济活动反弹。尽管欧元区、英国和澳大利亚的经济正在好转，但它们可能不会给基本面投资者足够的信心。如果美元在短期内走强，这将是逢低买入欧元的机会。

西太平洋银行:新西兰元市场将继续面临下行压力；

①西太平洋银行(Westpac Bank)的分析师继续关注空元对美元的汇率，他们表示，一方面，疫情在新西兰再次爆发的后果仍需披露，另一方面，上周新西兰联邦储备委员会(New Zealand Federal Reserve)意外扩大量化宽松规模对外汇市场的潜在影响尚未被市场充分认识到；

②该行指出，尽管新西兰元汇率在一夜之间略有反弹，但这种下降趋势在短期内难以逆转。如果当天再次跌破0.6520的关键支撑位，汇率将进一步下跌至0.63。与新西兰元对美元相比，澳元对新西兰元的汇率波动将更加显著，短期内可能升至1.13。

美国股市再次迎来牛市，华尔街恐慌消退；

(1)随着全球新型冠状病毒疫情的牛市，华尔街的恐慌正在消退。华尔街的恐慌指标——芝加哥期权交易所波动率指数(vix)自2月底以来已接近新低，表明对近期股市下跌的担忧正在减弱。

②随着S&P 500指数创出历史新高，包括高盛、瑞银财富管理和摩根士丹利在内的一些大型华尔街银行对股市更加乐观，并敦促客户保持对股市的敞口。该指数周二收于创纪录高点，根据牛市的定义，该指数已被证实进入牛市。

③投资者可能会听取这些华尔街大银行的建议:美国银行全球研究调查的受访者中，近80%的人预计全球经济将在未来一年增长，这是十多年来的最高水平。调查还显示，现金配置正在减少，这是看涨情绪正在增强的另一个迹象。

④几个月前，S&P 500指数在23个交易日内暴跌34%，美国进入了自大萧条以来最严重的经济衰退，华尔街弥漫着恐惧的气氛。与今天日益增长的乐观主义相比，他们之间有着天壤之别。

⑤保诚金融首席市场策略师昆西克罗斯比指出，尽管许多美国人仍面临巨大的金融压力，但美联储(Federal Reserve)发布的货币政策支持以及对抗击疫情进展的预期，让投资者对未来更加自信和乐观。“这个市场认为我们离回归正常世界越来越近了。”

期货市场的趋势反映出美国投资者的担忧正在逐渐消退；

①法国巴黎资产管理亚太多资产量化解决方案部负责人保尔森杜指出，随着近几个月市场波动性的减弱，对冲美国股市下跌30%以上风险的需求已经下降。最近几个月，恐惧确实减轻了。

②此外，susquehannafinancialgroup衍生品策略联席主管christophermurphy表示，在过去一周，单只股票的保护性看跌期权卖出数量有所增加。如果标的股票没有下跌到一定的行权水平，那么卖出期权的卖方将获利。卖出期权的增加表明投资者并不担心股市下跌。

③德意志银行数据显示，在期货市场，股票的净多头头寸处于3月初以来的最高水平，大盘股和小盘股均有所增加。

④多头头寸的增加也与华尔街大银行的信息一致。例如，高盛(Goldman Sachs)本周早些时候将标准普尔500指数(Standard & Poor's 500 Index)的年终目标从3000点上调至3600点，指的是美国企业将实现盈利，而明年的国内生产总值(gdp)将超高速增长的预期。

然而，一些人仍然对接近历史高点的购买持怀疑态度。一个隐藏的担忧是，如果11月份美国总统选举的结果被推迟或引起争议，市场可能会波动。瑞银指出，在2000年总统选举中，由于重新计票，道琼斯指数在两周内下跌了5%。

⑥其他风险包括COVID-19流行病的反弹、疫苗接种的延迟或立法者在提供更多经济刺激措施方面的延迟。

由于中国租用了大量油轮，中国9月份进口的美国石油数量可能创下纪录；

据媒体报道，根据暂定油轮时间表，中国原油买家9月份租用了约19艘油轮，将向中国运输约3700万桶原油；

②如果按计划进行，这意味着中国9月份进口的美国石油数量将刷新今年5月份创下的纪录。今年5月，美国向中国出口了3520万桶原油；

3据报道，中石化的一个贸易子公司联合石化公司预订了部分油轮，其他油轮由中国石油天然气集团公司预订；

④S&P环球本周的数据还显示，近几天至少有7艘9月份开往中国的油轮将在墨西哥湾沿岸装货。这些货船运载约1400万桶原油，将于10月至11月抵达；

⑤一些分析师指出，当世界其他地区的石油需求因担心第二波爆发而波动时，中国创纪录的原油进口支撑了春末至夏末的油价；

⑥在率先走出疫情阴影后，中国工业生产逐步恢复，原油进口连续几个月处于高位。中国7月份进口5129万吨，相当于每天1208万桶，略低于6月份创纪录的每天1294万桶，同比增长25%。

泛宏观经济学首席英国经济学家萨缪尔森:英镑受益于全球投资者风险偏好的复苏，但仍受到英国退出欧盟的困扰；预计英镑兑美元汇率将在10月回落至1.25左右。如果英国退出欧盟的过渡期在12月确定，汇率有望升至1.30；

期待已久的对美联储政策框架的评估即将到来；

(1)根据美联储官方网站显示的日程预测，美联储主席鲍威尔将于8月27日(星期四)出席杰克逊霍尔全球央行年会，并发表主题为“货币政策框架评估”的视频演讲。这将是鲍威尔自7月下旬美联储政策会议以来首次公开露面。值得注意的是，美联储主席利用杰克逊霍尔年会发出了重要的政策变化信号；

(2)事实上，投资者一直在等待美联储公布通胀目标可能变化的细节。在当前状态下，这可能意味着美联储将比过去更长时间地坚持激进的刺激措施。本周发布的美联储7月会议纪要显示，美联储官员正在就美联储政策框架改革达成一致，但当时没有提供任何细节；

③2012年，美联储首次宣布通胀目标为2%，但自推出以来，美联储青睐的通胀目标平均只有1.4%。令人担忧的低通胀和低利率意味着美联储对抗衰退的能力将被削弱。

④目前，市场预期政策框架改革将在今年内启动，市场普遍预期的时间是9月会议。至于美联储将进行何种政策框架改革，目前仍处于猜测阶段:市场上更常见的预期是通胀过度:即允许通胀在短期内超过2%的目标；然而，如果同时设定长期通胀平均目标，价格将长期保持稳定，但短期和中期可能会有较高的通胀水平。

哥伦比亚大学的经济学家迈克尔伍德福德认为鲍威尔的处境非常微妙。他可能想解释框架评估的共识是如何达成的，但对于美联储将在9月会议后宣布什么，他不会说得太具体。