9个交易日累计8100亿元 央行连续 “出手”逆回购有何深意？

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北京商报今日讯(记者岳品玉、刘思宏)央行的反向回购仍在进行中。官方网站8月19日宣布，为保持银行体系合理充裕的流动性，央行以利率竞价的方式推出了1500亿元人民币的反向回购操作，为期7天，中标率为2.20%，与上次持平。鉴于1400亿元反向回购到期，当日实现净投资100亿元。

《今日北京商报》记者注意到，自8月6日反向回购重启以来，央行已进行了9个交易日的反向回购操作，累计操作金额为8100亿元，期限为7天，利率为2.2%，保持不变。

从近期连续反向回购的操作特点来看，央行仍采取“增持稳价、小步前进”的方式，通过多次反向回购向市场释放流动性，保持利率稳定。

光大银行金融市场部分析师周表示，央行近期继续实施反向回购主要有两个考虑因素。最近，由于纳税和国债发行增加等传统因素，中央银行通过公开市场操作稳定了资金。第二是稳定市场预期。就总量而言，国内流动性总体适中。由于宏观经济持续好转，市场预期央行的政策调整将升温。最近，央行陆续实现了少量净投资，释放了继续保持合理充裕流动性的信号。

周表示，反向回购操作的正常化将有助于整体市场资本保持稳定，整体市场资本利率将在一个较低的范围内波动，央行将准确控制市场流动性，以避免洪水造成的负面影响和后遗症。

在资本价格方面，在央行连续9个交易日实施反向回购操作后，上海银行间同业拆放利率(shibor)呈现小幅上升趋势。8月19日，隔夜shibor上涨3.3个基点，至2.1480，7天期品种上涨1.4个基点，至2.204，14天期品种上涨1.7个基点，至2.248%。

周今天在接受《新京报》采访时进一步表示，反向回购等公开市场操作工具可以在时间期限上灵活匹配，可以更好地对冲短期因素如税费缴纳等的干扰因素，更有效地沟通市场，传达政策意图，稳定预期。预计随后的反向回购操作将会正常化。

针对后期的货币政策，8月17日召开的国务院常务会议强调，下一步要保持合理充裕的流动性而不至于泛滥，但要有效发挥结构性直接货币政策工具在精准滴灌中的作用，确保新的融资重点流向实体经济，特别是小微企业。同时，将提高金融支持政策的便利性，支持中小银行利用大数据有效连接银企，疏通传导机制，扩大市场参与者的利益。深化市场利率改革，引导贷款利率继续下降。

“尽管人们预期RRR会短期降息，预期降息幅度也会下降，但政策工具仍在工具箱中，比如今年下半年有针对性的RRR降息和降息。”央行主要根据国内宏观经济和金融发展趋势进行灵活调控。”据周华茂介绍，今年下半年，央行将通过mlf、公开市场操作、结构性和直接政策工具加大对实体经济的融资支持，降低信贷融资成本，释放微观主体活力，最大限度地规避资本空转移套利和地方资产泡沫风险。