券商资本金大战：安信增资 信达觊觎A股上市

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8月5日，SDIC资本(600061.sh)宣布SDIC资本全资子公司安信证券增资。同日，SDIC资本、上海益胜投资有限公司(以下简称“益胜投资”)和安信证券签署了相关增资协议。SDIC资本和宜生投资共增加精证资本79.44亿元。宜生投资是SDIC资本的全资子公司。

同一天晚上，中国四大资产管理公司之一的中国信达宣布，它正在考虑分拆其信达证券及其子公司，并在中国证券交易所独立上市。公告发布当天，信达证券分拆上市提案的发起人已向中国证监会北京监管局申请启动上市辅导流程，尚未获得受理函。

8月6日，海通证券(600837.sh)宣布完成200亿元的固定增资，这也创下了证券公司近年来增资扩股的新纪录。固定增资获批后，海通证券迅速增加注册资本超过15亿元，并于年前决定向控股子公司海通创新证券增资30亿元。

今年以来，经纪行业迎来了一系列沉重而有利的政策。为了扩大业务规模，增加资本已经成为许多券商的选择。无论是增发、配股、ipo还是债券发行，在证券公司资本频繁扩张的背后，行业竞争加剧，资本规模在很大程度上决定了证券公司的未来发展。

同时，7月份新发布的券商业绩继续大踏步前进，7月份39家上市券商的经营数据全部发布，实现营业总收入451.1亿元，净利润217.89亿元，分别比6月份大幅增长46.37%和80.55%。

据《时代周刊》记者统计，自7月份以来，已有8家券商完成了资金补充计划。

安信跻身亿万俱乐部之列

在最近补充资本的券商中，安信证券的案例引起了相当大的市场关注。

根据SDIC资本的公告，其上市母公司、本公司及益胜投资向其全资子公司益胜证券增资79.44亿元人民币，益胜投资为其全资子公司。上述近80亿元的增资来自SDIC资本近期发行的可转换债券。本次增资比例与原股东相同，本质证券的董事会和管理人员没有变化。

SDIC资本表示，此次增资将主要用于本质证券的信用交易业务、证券投资业务、信息系统建设、增资期货公司和另类投资公司等。通过增加本质证券的资本，补充其营运资本，优化其业务结构，扩大其业务规模，增强其市场竞争力和抗风险能力。

在拟投入的79.44亿元中，30亿元计入了本质证券的注册资本，约49.44亿元计入了本质证券的资本公积。增资后，安信证券的注册资本将增至100亿元，并进入“亿人俱乐部”。本质证券也将成为继深湾宏源、平安证券、中信证券、海通证券、银河证券之后的第六家注册资本100亿元的券商。

值得一提的是，自6月底以来，作为“牛市旗手”的券商板块一直备受追捧，但作为券商概念股的SDIC资本却表现不佳。

根据风能数据，截至8月10日，今年券商板块的涨跌(加权平均市值)为42.17%，但SDIC资本今年迄今的涨幅仅为1.04%，在券商板块中排名垫底。

随着80亿资金的补充到位，SDIC的股价今后还能反击吗？

上海一位大型券商研究员对《时代周刊》记者表示，“仍需综合考虑。”从本质证券的角度来看，其业绩和业务排名都不错，也是SDIC资本的核心资产，但SDIC资本并不是一只纯粹的经纪类股票。我们还必须考虑信托、期货、基金和其他行业的表现对上市公司的影响。”

根据2019年年报数据，安信证券实现营业收入97.03亿元，同比增长7.39%，位居行业第13位；实现净利润24.68亿元，同比增长62.79%，行业排名第16位。本质证券贡献了SDIC资本77%的回报净利润。根据券商月度数据，截至7月份，安信证券今年实现总收入58.02亿元，净利润22.8亿元，在业内排名第12位。

事实上，今年下半年，许多券商通过增发、配股、发债和ipo等方式大幅增加了资本金。

据《时代周刊》记者不完全统计，海通证券完成了200亿元的固定增长；招商证券完成配股127亿元；国信证券完成固定增资150亿元，发行永久次级债50亿元；西南证券完成固定增长49亿元；华中证券完成固定增长36亿元；首笔增资完成42亿元；国联证券完成a股首次公开发行，募集资金19亿元。加上安信证券，仅在下半年一个多月之后，八家证券公司就通过各种渠道筹集了约753亿元。

本轮增资浪潮的背后，反映了各方对券商发展和行业前景的乐观预期。海通证券、首创股份和华中证券都有一些中外券商列入固定收益名单。

8月10日，渤海证券非银行金融分析师张继秀表示:“7月份以来，市场活跃程度保持在较高水平，各项主要指标均有所上升，这有利于券商各项业务的开展，促进了业绩的持续改善。券商板块崛起的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及a股市场崛起所带动的β属性。在深化资本市场改革的过程中，上述因素将得到满足。”

另一家amc上市经纪公司

Ipo是众多补充资本渠道中最直接的渠道，也为后续再融资开辟了一条渠道。

8月5日晚，中国信达宣布，正考虑分拆其信达证券及其子公司，在中国证券交易所独立上市。

信达证券是中国第一家amc经纪公司。在这四家资产管理公司中，中国东方、中国华融和中国长城还拥有东兴证券、华融证券和长城郭蕊证券。

其中，东兴证券于2015年2月率先在上海证券交易所上市。如果信达证券进展顺利，该公司将成为中国第二家在amc上市的券商。

然而，根据证券业协会发布的数据，《时代周刊》发现，信达证券的业绩排名在过去五年中逐年下降。

2015年至2019年，信达证券实现营业收入48.45亿元、22.43亿元、17.59亿元、14.58亿元和16.32亿元，分别位居行业第30位、第41位、第45位和第50位。50；净利润分别为20.67亿元、5.09亿元、3.33亿元、1.13亿元和2.1亿元，分别位居行业第28、50、53、53和62位。

业绩不理想可能是之前的增资计划未能达到预期的原因。

2019年11月，信达证券抛出了近40亿元的增资计划，其中拟新增注册资本不超过10.4亿元，这被市场广泛解读为上市准备行动。

当时，持有99.32%股份的控股股东中国信达明确放弃，另外两个股东中海信托和中材集团没有明确表示参与，员工也没有参与增资。

“信达证券大股东持股比例超过99%，引入战争投资更有利于公司的发展和未来上市。业绩逐年下滑显然对筹资有很大影响。此外，券商的马太效应日益明显，即使上市，信达证券的发展也是未知数。毕竟，许多上市中小券商的增长率并没有达到行业平均水平。”前述研究员说道。

在商业上，amc经纪人都依赖于母公司的“商业合作”。

一位熟悉这四家资产管理公司的业内人士告诉《时代周刊》记者，“依赖母公司的业务是一个老问题。”一方面，资产管理公司的经纪人自然可以承接一些由资产管理公司处理的投资银行项目，另一方面，他们又容易过于依赖。进取精神不强，四大券商中只有东兴证券的依存度较低。”

信达证券、东兴证券、华融证券和长城郭蕊证券被称为四家资产管理公司。这四家证券公司似乎有相似的基因，但这几年的发展扩大了差距。

根据证券业协会2019年发布的行业数据，在收入排名中，上述四家券商分别排名第50、23、63和83位；在净利润排名中，上述四家公司分别排名第62、22、84和96位。

其中，已上市的东兴证券在四家券商中排名遥遥领先，而其他三家券商则处于行业的中低端，一些数据甚至处于底部。

因此，中小券商通过上市补充资本、开辟融资渠道来实现快速发展和赶超，仍然是最佳途径之一。

《泰晤士报》记者于8月10日联系了信达证券，询问上市咨询的进展和拟筹集的资金数额。截至发稿时，尚未收到任何回复。

今年以来，中行、中泰、国联三家券商相继登陆a股，其中国联证券于7月31日上市交易。

从排队的情况来看，已在港股上市的CICC正继续向a股回归。5月15日，公司披露首次公开发行股票的招股说明书；ipo排队审核序列中还有两家券商，其中万联证券的审核状态为“反馈”，财大证券的审核状态为“反馈”；东莞证券的审计状态为“暂停审计”。