中芯国际二季度业绩创历史新高，加码先进制程资本开支

“一个科技大国也应该有一个万亿美元的芯片上市公司。”

8月7日，SMIC (688981.sh)发布了自科技板块上市以来的第一份业绩报告。第二季度，公司实现销售收入9.38亿美元，同比增长4%，同比增长19%。今年上半年，销售收入同比增长26%。与第一季度相比，毛利率继续增长，达到26.5%。实现公司应得利润1.38亿美元，与收入一起创下业绩新高。

今年7月，SMIC在科技板块上市，筹资457亿元人民币。在资金的帮助下，公司管理层决定将今年的计划资本支出从43亿美元(约300亿美元)增加到67亿美元(约467亿人民币)。新增资本支出主要用于超重先进工艺(14和28纳米)的产能建设，其中SMIC正处于产能建设期，而SMIC北航的12英寸产能和天津的8英寸产能今年也处于扩容期。据估计，8英寸的容量将增加3万件，12英寸的容量将增加2万件。

随着资本支出的增加，固定资产的折旧将极大地影响公司的毛利率。根据公司的计算，预计今年折旧费用的增加将对毛利率产生5个百分点的影响，后续的大额资本支出也将对公司的毛利率产生持久的影响。因此，在第三季度业绩指引中，管理层给出了19%-21%的预期毛利率，显示出与第二季度相比的大幅下降。

除了毛利润指引，公司还给出了第三季度收入指引和全年展望。第三季度，收入预计将同比增长1%-3%。2020年，销售收入预计增长10%以上，毛利率预计高于去年。预计年息税前利润为18亿美元。

根据SMIC第二季度报告，《金融涂鸦》认为我们可以从两个角度思考。

首先，我们可以参考BOE在面板领域的投资案例，最终BOE在该领域实现了突破，成为单一领域的全球领先企业。虽然芯片晶圆比较复杂，《金融涂鸦》认为投资最终会有结果，消费大国会有万亿市值的茅台，所以科技大国也应该有万亿级的芯片上市公司，这将是SMIC没有判断，至少它有潜力。

其次，某一领域龙头企业的巨额资本支出也是一个值得关注的问题。SMIC的资本支出已从300亿元人民币增加到467亿元人民币，新增投资近170亿元人民币，这也将惠及其整个产业链。因此，在芯片半导体领域，在国内替代的趋势下，我相信未来SMIC的国际产业链会有一定的机会，上游资本支出的增加意味着下游实际利润的体现。

根据方正证券的整理，SMIC的产业链股票如下:

上游半导体设备:

1.蚀刻机:华北华创和中卫公司

2、光刻机:尚维集团，华硕轻客

3.北华创

4.化学气相沉积:华北华创、中卫公司和沈阳拓景

5.离子注入:中科新与叶晚企业

6.炉管设备:北华创和京生机电

7.测试设备:精密测试电子、华丰测控、长川科技

8.清洗机:北华创、知春科技、梅生半导体

9.其他设备:鑫源微、大足激光、瑞科激光

上游半导体材料:

1.大硅片:上海硅业和中环股份

2.目标材料:江丰电子、阿诗创、龙华科技、新研究材料

3.高纯试剂:上海新阳、姜华位、景瑞和巨化

4.特殊气体:雅克技术，沃尔特气体，南达光电

5.抛光材料:安吉科技和鼎龙股份

6.光刻胶:南达光电、飞凯材料、荣达感光、景瑞股份

7.其他材料:沈工光伏、菲利帕和应时股份

中游原始设备制造商:

华虹半导体、心悦半导体和华润微电子

下游密封测试:

长江电子科技、通福微电子、华天科技、太极产业、方静科技、深圳科技

下游设计:

1.中央处理器:中国长城奇奇科技中科曙光

2.gpu:景嘉伟

3.现场可编程门阵列:紫光国威，上海复旦

4.指纹识别:丁晖技术和赵一创新

5.相机芯片:威尔股份、格科威、丁晖科技

6.记忆芯片:赵一创新，郭可伟，北京郑钧

7.射频芯片:卓胜伟、三安光电、紫光展锐

8.数字芯片:陈静、乐心科技、瑞星威、全志科技

9.模拟芯片:盛邦、威尔、丁晖科技、3个

10.功率芯片:斯达半导体、兰斯微、杰杰微电子和京丰名苑